【资讯】国储政策下的大豆期货走势探析杜芫

国储政策下的大豆期货走势探析

一、行情回顾　　对于08年来说，农产品期货市场可谓走出了一番惊心动魄的行情，美元指数、原油因素、供求关系、金融危机等因素共同作用，引领国际农产品市场大幅波动，大豆期货也不例外，行情短期内波动幅度大几乎前所未有。　　外盘上，cbot大豆1—6月份受原油价格持续上涨、阿根廷罢工、种植区域洪涝灾害等因素的影响，大豆期货价格是节节攀高，在7月初创出了1641.1美分的历史最高成交价。但随之，受不断蔓延的金融危机的重创影响，经济逐渐放缓的预期也引发了对大豆需求的降低，大豆期货价格开始逐步走低，而投资基金的撤离，更是对大豆期货价格走低雪上加霜。12月31日，CBOT市场美黄豆指数收盘报987.7美分/蒲式耳，较年内最高价下跌幅度接近40%。进入09年，美黄豆年初走出一小波上涨行情，实际上这波上涨行情是从08年12月下旬开始的，主要是受稳定的出口需求和南美天气担忧的影响。但受美元指数大幅上涨、美国股市全线下跌、南美天气改善、市场预计2009年美国大豆播种面积增加和全球大豆需求疲软等利空因素的影响，2月中旬以后国际大豆及制品价格再次下跌。但从总体上来说，近几个月来，美黄豆期货没有出现较大的行情变化，在776美分和1060美分之间弱市震荡，在受金融危机重创影响下的今天，任何一个消息面的刺激都成为触动价格变化的信号。　　内盘上，2008年的国内大豆期货市场在外围市场走势、国内调控政策等因素作用下，呈现振荡走高后的大幅下挫行情。上半年主要受国际大豆期货市场价格上涨的影响，另外再加上投资者投资大豆的高涨热情，使得我国大豆期货市场价格震荡走高，创下了5326元/吨的高价。但由于美国次贷危机引起的商品价格快速下跌传至国内，国内大豆价格迅速回落，12月31日，DCE市场豆一指数收盘报3336元/吨，较年内高点下跌幅度达到了约37%。为了稳定市场价格，国家一方面对进出口关税进行了调整，另一方面也通过收储来调控市场价格。例如，在08年年初规定2008年1月1日至12月31日期间对大豆征收5%的出口税率，接着在下半年财政部宣布自12月1日起取消大豆5%的出口关税，然而并于08年10月份开始将大豆进口关税从1%恢复到3%，在出于保护农民利益的前提下，政府出台了临时收储600万吨大豆的政策，受国家收储政策的影响，08年12月份开始至今，国内大大豆期货价格出现止跌企稳的迹象，行情变化不大，基本上处于横盘整理、弱市震荡区间，国内大豆价格在寻求新的方向。　　二、后市展望　　1、国内大豆政策属性凸显价格大起大落难现　　截止到目前，国内大豆通过收储国内和进口大豆储备数量达到千万吨以上，国内大豆库存明显增加，国家调控大豆市场的能力明显增强，这为国家在适宜的时候抛出中央储备和临时存储大豆来稳定国内大豆市场价格做出了前期准备。一旦国内大豆价格大幅上涨，国家可以随时释放库存，从而保证国内大豆的供应和减少对进口大豆的依赖性。　　2、内盘宽幅震荡为主建议波段性操作　　外盘上，美元贬值带来的通胀预期以及金融市场的回暖为近期市场带来了一定的支撑力度。但技术上来看，美豆在08年12月5日创新低776美分后，行情虽有所反弹，但反弹幅度有限，最高为1060美分，整体上来看仍处于箱体震荡的区间。　　那么，虽然说09年难现大的行情，但是2009年2到5月份的南美大豆生长期天气，4到6月份的中、美两国大豆播种面积，7月末到8月末的北半球生长期天气状况，作为影响最终产量的重要因素，仍是市场炒作的题材。特别是对第四季度来说，这个阶段是我国大豆和美国大豆集中上市销售期，正常情况下，大豆价格将出现回落，但个人认为，在新产大豆上市后，如果国际市场大豆价格持续下跌而导致国内大豆价格再次下跌，国家将可能再启动临时存储大豆收购政策，从而对大豆价格形成一定支撑，这个支撑价格使得国内行情不会急速的回落，如果出现上涨的情况下，国内大豆可能会随之上涨，考虑到产业链上企业的成本压力，国家也会通过收储的很大一部分粮食来进行宏观调控，使得国内大豆保持到一个合理的价格水平，那么，大豆暴涨的可能性也不大。。　　综上所述，09年大豆行情的走势很大程度上将取决于国家对生产企业、农民和贸易商三方之间的利益协调度，因此，对于投资者来说，要密切关注国家出台的相关产业信息、收储等国家宏观调控政策，建议投资者注意波段性操作机会。

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