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经济复苏不足美联储升息不会加快 难见紧缩信号

当地时间8月13日的交易时段，美股三大股指在前一天走低的基础上向上反弹。道琼斯工业平均指数上涨0.55%至16651.80点，标普500指数上涨0.67%至1946.72点，纳斯达克综合指数则上扬1.02%至4434.13点。

不过，当天并没有什么积极的宏观经济数据或事件推动股指一路上扬，这很有可能是前几日股市下跌后的一轮正常反弹。不过，由于涨幅较为明显，反映了一些共同的市场情绪。

银冠（Silvercrest）资产管理公司董事总经理迈克尔·杜宾（Michael Dubin）向本报记者表示，货币政策杠杆依然是市场笃信的重要工具，如果经济企稳，那么市场会受到提振，但凡经济复苏有滞后，市场则相信这是美联储不会加快进入紧缩阶段的信号。

长期来看，这样的逻辑存在于从2012年开始的整个美股上升时期；短期来看，这一点在13日的市场走势上表现明显。

当天唯一受到普遍关注的经济数据是早间发布的美国零售业销售数据。令人大跌眼镜的是，这一数据7月份居然没有增长，增幅为0，低于市场预期，成为今年1月以来该数据增长最为糟糕的一个月，打破了今年内连续五个月的上扬势头，也是连续第二个月份数据不敌市场预期。这意味着市场期待的消费者信心复苏并没有如期而来，消费者对于零售品的支出仍然处于观望状态。

但有意思的是，该不利数据显然没有对市场产生显著的负面影响。当天开盘前股指期货一路上扬，上午盘面也呈现积极势头，有理由怀疑市场目前仍然有大笔资金注入。

大部分投资者相信，由于经济加快增长的预期得以缓和，美联储的升息节奏不会加快，因此从现在到可能首次升息的2015年年中，资金可能会抓紧这一时间窗口，寻找到合适的资产配置。

美联储上任不久的副主席史丹利·费什尔（Stanley Fischer）也为这种情绪提供了注脚。8月12日，费什尔发表讲话，和其他人纷纷积极唱赞歌不同的是，他甚至认为美国经济潜能永久性受到损伤。这一完全倒向鸽派的主张，与美联储前次议息会议声明对美国经济的警示相符合。

而从资产配置的角度来看，目前美国股市仍然是投资者最为青睐的市场之一。由于升息加快的预期减弱，美国国债收益率也有所下滑。商品市场上，石油价格目前吸引力不大，而黄金在上周冲破1300美元大关后也遭遇前进的瓶颈。汇市方面，由于英国央行此前议息会议的决定使得年内升息的可能性降低，英镑兑美元下挫，但此后又企稳，表明市场仍然在观望。

13日，在一个有关回购市场的会议上，波士顿联储主席埃里克·罗森格林（Eric Rosengren）和纽约联储主席威廉·杜德利（William Dudley）均表示，2008年金融危机期间广泛应用于短期贷款的回购协议市场巨大而不透明，这造成了市场不稳定，但却没有得到有效改革。回购是指在出售证券时与购买者签订协议，在一定期限后按照约定价格购回，主要用来进行短期融资。

这一表态使得华尔街金融机构对未来在回购市场上所能扮演的角色越来越担心，目前高盛和巴克莱等大型金融机构已经按照监管者的要求减弱了在回购市场的中间人角色。

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